Die Kuoni Group bleibt in Bewegung

Ende September stieg der Vermögensverwalter Veraison Capital mit gut 3 Prozent der Aktien bei Kuoni ein. Nun setzten auch Braun, von Wyss & Müller (BWM), Manager des Classic Global Equity Fund, auf eine Erholung beim Schweizer Traditionskonzern. Nach knapp zehn Jahren haben sie wieder in den Reisekonzern investiert. Letzte Woche wurde eine Beteiligung von 3,02 Prozent gemeldet.

«Der Börsenkurs entspricht nicht dem Wert. Die Aktien sind eindeutig zu billig», sagt Pascal Prüss, der zuständige Analyst bei BWM. «Mit dem Visaverarbeitungsgeschäft VFS verfügt Kuoni über eine wahre Perle. Das Visageschäft allein ist so viel wert wie das ganze Unternehmen samt Schulden.» Den fairen Wert sieht er bei 330 Franken pro Aktie. Vergangene Woche lag der Kurs zwischenzeitlich bei 177 Franken, seit dem Einstieg von BWM hat er sich immerhin auf über 190 Franken erholt. “Wir gaben einer Unternehmung in der Regel drei Jahre Zeit bis der innere Wert erreicht ist”, ergänzt Georg von Wyss. Allerdings diskutiere man die Ideen für eine Wertsteigerung nicht in der Öffentlichkeit, sondern direkt mit dem Unternehmen fügt er an. Allein das Visageschäft wird von Analysten auf etwa 1 Milliarde Franken geschätzt — weit höher als die derzeitige Bewertung Kuonis von knapp 800 Millionen Franken.

"Cash online" vermutet deshalb weitere Finanzinvestoren, die sich beim Schweizer Traditionsunternehmen „einnisten“ wollen. Dies aufgrund von hohem Umsätzen bei den Aktien und speziell von Kaufoptionen. Die Beteiligungen müssen aber erst ab 3 Prozent gemeldet werden und so wartet man bei Kuoni gespannt auf weitere Investoren.

Klar ist, dass der Hauptsitz an der Neuen Hard in Zürich verkauft werden soll. Analysten schätzen den Verkaufspreis auf 80 bis 100 Millionen Franken. Die Kuoni Group weist den Wert des Hauptsitzes nicht einzeln aus, allerdings dürfte ein Verkauf einen deutlichen Buchgewinn einbringen. Ein neuer Standort ist gefunden, wie Kuoni Sprecher Peter Brun bestätigt. Demnach werden die rund 300 Angestellten Räumlichkeiten beim Bahnhof Oerlikon beziehen. Der Umzug ist für die zweite Jahreshälfte 2016 geplant. Die rund 500 Kuoni-Schweiz-Mitarbeiter, die mittlerweile zum Rewe-Konzern gehören, verbleiben vorerst als Mieter in der Neuen Hard. Am 5. November informiert der Reisekonzern über die Ergebnisse nach 9 Monaten. Auf weitere Informationen sind sowohl die Investoren, als auch die Mitarbeiter gespannt.